Tendances de l’industrie québécoise de l’investissement – T1 2020
Les données sont enfin disponibles! Réseau Capital et l’Association canadienne du capital de risque et du capital d’investissement ont publié ce mercredi leur Aperçu du marché québécois du capital de risque et du capital de développement pour le premier trimestre de 2020.
Partout sur la planète les marchés financiers ont été frappés par la Covid-19. Ceci ne fait désormais plus la une des journaux. La question de l’heure en ce moment est de savoir à quel point l’industrie du capital de risque et du capital de développement québécoise sera affectée. Grâce à Réseau Capital et à l’Association canadienne du capital de risque et du capital de développement cette information est maintenant disponible pour le premier trimestre de 2020.
Certes, un ralentissement dans les transactions se fait ressentir à travers le pays et les deuxième et troisième trimestres s’annoncent difficiles. Le premier trimestre s’étant écoulé majoritairement avant la Covid-19, celui-ci ne reflète pas la réalité économique actuelle.
D’un côté plus optimiste, le Québec s’est bien positionné par rapport aux autres provinces canadiennes, remportant 28% de l’ensemble des transactions de l’industrie du capital de développement pour le premier trimestre de 2020. Le Québec a conservé sa première place au Canada avec 6 transactions sur 10 et les trois quarts des 4,7 milliards $ investis au Canada. De plus, la valeur moyenne des transactions ($43,3M) a été 3,5 fois supérieure par rapport au même trimestre l’an dernier ($12,3M). Le secteur industriel et manufacturier a connu le plus de transactions (22%), suivi de près par les TIC (15%) et l’industrie de la consommation et du commerce de détail (13%).
Malheureusement, un ralentissement des investissements et une baisse de la valeur des transactions se sont fait ressentir du côté du capital de risque. 99M$ ont été investis dans 35 transactions, représentant une baisse de 80% des investissements par rapport au trimestre précédent. Bien qu’une diminution de la taille moyenne des transactions de capital de risque ait été enregistrée (les trois quarts des transactions étant inférieures à 5M$, alors que la taille moyenne des transactions au dernier trimestre 2019 était de 10,2M$), cette réduction peut être partiellement attribuée à la présence de 2 méga-transactions de plus de 50M$ lors du dernier trimestre de 2019. L’industrie des TIC a remporté la plus grande part des investissements en capital de risque, soit 47% de 1,6 milliards $ et le secteur des sciences de la vie a pris la deuxième place avec une part de 31% des investissements.
Les méga-transactions les plus importantes en capital de risque au Québec qui ont été rapportées incluent :
- L’investissement de suivi de 20M$ du Fonds de solidarité FTQ à la montréalaise Briva Finance.
- L’investissement en série A de 13M$ de la montréalaise Potloc par un groupe d’investisseurs comprenant Brightspark Ventures, Investissement Québec, Cycle Capital Management/Ecofuel et Desjardins Capital.
Les méga-transactions les plus importantes en capital de développements au Québec qui ont été rapportées incluent :
- L’investissement de croissance de $344M de Bestar Inc. avec la participation du Fonds de solidarité FTQ et de Desjardins Capital.
- Le rachat secondaire de Groupe Canam Inc. par la Caisse de dépôt et placement du Québec et le Fonds de solidarité FTQ, pour 840M$.
- Un investissement de suivi dans Eddyfi/NDT par Novacap, la Caisse de dépôt et placement du Québec et Investissement Québec pour un total de plus de 600M$.
À quoi pouvons-nous nous attendre pour la suite? Bien qu’à l’époque pré-Covid-19 l’industrie du capital de développement et du capital de risque était plus favorable aux vendeurs, nous pouvons nous attendre à ce l’industrie soit dorénavant plus favorable aux acheteurs. Certains entrepreneurs qui étaient autrefois réticents à vendre leur entreprise ou qui exigeaient des valorisations trop élevés en raison d’une forte demande seront sans doute plus propices à vendre et à une valorisation plus basse. Bien que certains prévoient des difficultés pendant un certain temps quant à la détermination de la valorisation, des opportunités d’investissements se présenteront inévitablement sur le marché québécois. Il ne serait pas surprenant de voir que les fonds de capital de risque et de capital de développement se concentreront davantage sur leurs plateformes d’investissement existantes, plutôt que de déployer des fonds. On peut donc s’attendre à un ralentissent dans les résultats à venir pour le deuxième trimestre de 2020. C’est donc avec impatience que nous attendrons les données!
Vous trouverez l’Aperçu du marché québécois du capital de risque et du capital de développement pour le premier trimestre de 2020 ici.
Tendencies in Quebec’s Investment Industry – Q1 2020
The numbers are out! Réseau Capital and the Canadian Venture Capital & Private Equity Association released the Aperçu du marché Québécois du capital de Risque et du capital de développement for Q1 2020.
Covid-19 has been hitting markets around the world hard: this is old news by now. The need of the hour, rather, is to understand just how Quebec’s venture capital and private equity markets will be affected in the coming months. Thanks to Réseau Capital and the Canadian Venture Capital & Private Equity Association, this information is now available to us for Q1 2020.
Admittedly, a slowdown in terms of deal flow is being felt throughout the country, and as a result, Q2 and Q3 will be challenging. Q1 having mainly taken place prior to Covid-19, its results don’t accurately reflect the current economic reality.
On a more optimistic note, Quebec positioned itself relatively well compared to other Canadian provinces, capturing 28% of all private equity deals for Q1 2020. Quebec maintained its first place in Canada with 6 out of 10 transaction and three quarters of all $4.7B invested across Canada. More good news: the average size of private equity transactions ($43.3M) was 3.5 times greater than what it was this time last year ($12.3M). Indeed, the average transaction in Q1 2020 was of $43.3M as opposed to an average of $12.3M in Q1 2019. The industrial and manufacturing sector reported the most transactions (22%), followed closely by ICT (15%) and the consumer and retail trade industry (13%).
Unfortunately, venture capital markets in Quebec aren’t exactly in the same position: a general slowdown in deal flow as well as marked decreases in the size of transactions were reported for the first quarter of 2020. $99 M were invested in 35 transactions, representing an 80% decrease in investments compared to the previous quarter. This being said, the decrease in the average size of venture capital transactions (three-quarters of the transactions were under $5M, while the average transaction size in Q4 2019 was $10,2 M) can partially be attributed to outliers (two mega-transactions of more than $50M which occurred in Q4 2019). Again, the ICT industry positioned itself first in Canada, reporting the largest share of venture capital investments with 47% of $1.6 B , and the life sciences sector took second place with a 31% share of all venture capital investments.
The most important venture capital transactions reported in Quebec include the following:
- A follow-up investment of $20M by the Fonds de solidarité FTQ to the Montreal-based financial firm, Briva.
- A series A financing of $13M by the Montreal-based Potloc by a Syndicate composed of Brightspark Ventures, Investissement Québec, Cycle Capital Management/Ecofuel and Capital Régional et Coopératif Desjardins.
The most important private equity transactions reported in Québec include the following:
- The growth equity investment of $344M for Bestar Inc. with the participation of the Fonds de solidarité du Québec FTQ and Capital Coopératif et Régional Desjardins.
- The secondary buyout of Canam Group Inc. by the Caisse de dépôt et placement du Québec and the Solidarity Fund QFL for $840 million.
- A follow-on investement to Eddyfi/NDT by Novacap Management Inc., Caisse de dépôt et placement du Québec and Investissement Québec for over $ 600M.
What’s to be expected next? Whereas pre-Covid-19, the climate in private equity and venture capital markets was more favorable with respect to sellers, a shift towards a buyers’ market can be anticipated. Entrepreneurs who were previously reluctant to sell their businesses or demanding high prices in light of stifling demand, will likely feel now feel pressured to sell, and at a lower price. Though analysts foresee difficulties for some time in determining the value of such companies (price discovery), opportunities for private equity and venture capital investments will inevitably arise. Until the public markets stabilize upon the return to normal economic activity, which could take months or up to over a year, price valuations of private companies will be speculative, at best.
A full version of the Overview of the Québec venture and development capital market for the first quarter of 2020 here.
