Guide pratique de l’acheteur et du vendeur pour les enchères dans le cadre de F&A de sociétés fermées
Chaque enchère en contexte de F&A de sociétés fermées est unique. La stratégie de chacune des parties dépend de la société cible, des vendeurs, des soumissionnaires, des conditions du marché et du processus de vente. Or, les principes fondamentaux demeurent les mêmes : les acheteurs qui parviennent à leurs fins doivent proposer un prix concurrentiel tout en inspirant confiance quant à leur capacité à conclure l’opération, tandis que les vendeurs doivent plutôt miser sur une préparation rigoureuse et sur une conception judicieuse du processus de vente aux enchères afin de stimuler la concurrence et d’obtenir une valeur et des modalités avantageuses.
Stratégie d’acquisition : comment les sociétés de capital-investissement soumissionnaires peuvent remporter une vente aux enchères dans le cadre de F&A de sociétés fermées
Pour une société de capital-investissement soumissionnaire, le succès d’une offre ne tient pas qu’au prix d’achat. Les vendeurs évaluent également la crédibilité et la préparation de l’acheteur ainsi que sa capacité à conclure l’opération selon les modalités et l’échéancier proposés. Notre guide explique comment les soumissionnaires peuvent renforcer leur position en communiquant judicieusement et en tirant parti de la lettre d’intention et des modifications apportées au modèle de convention d’achat d’actions fourni par le vendeur. Il traite également de la façon dont l’acheteur doit adapter son approche lorsqu’il acquiert une entreprise détenue par son fondateur.
- Trouver le juste équilibre entre le prix d’achat et l’assurance de mener l’opération à terme. Les vendeurs ne cherchent pas forcément à obtenir le prix le plus élevé; ils évaluent l’opération dans son ensemble. La valeur de l’offre dépend largement de la crédibilité du soumissionnaire, du financement dont il dispose, de son plan de vérification diligente et de sa capacité à conclure rapidement l’opération.
- Miser sur la lettre d’intention pour inspirer confiance au vendeur. Une lettre d’intention bien rédigée apporte des réponses aux questions prévisibles, présente les principales hypothèses et définit clairement les étapes à suivre, de l’acceptation de l’offre à la signature et à la clôture de l’opération.
- Limiter les modifications à la convention d’achat d’actions à ce qui est essentiel et réalisable. Concentrez-vous sur les enjeux importants, partez du projet de convention du vendeur et évitez tout changement susceptible de créer inutilement de l’incertitude. Lorsqu’une assurance déclarations et garanties est envisagée, adaptez les modifications en conséquence.
- Tenir compte des priorités des fondateurs. Dans le cadre de la vente d’une entreprise par son fondateur, expliquez comment l’acheteur entend soutenir la prochaine phase de croissance de l’entreprise, collaborer avec la direction et créer les conditions propices à une sortie ultérieure de plus grande envergure.
Stratégie de vente : comment les vendeurs peuvent mener à bien une vente aux enchères dans le cadre de F&A de sociétés fermées
Une vente aux enchères bien conçue peut stimuler la concurrence, améliorer les modalités de l’opération et accroître les chances de la mener à terme. Elle permet également aux propriétaires d’entreprise et aux autres types de vendeurs d’avoir une meilleure maîtrise de l’échéancier, de la circulation de l’information et des négociations. Notre orientation à l’intention des vendeurs présente les décisions et les mesures préparatoires qui peuvent les aider à maximiser la valeur de la vente et à gérer les risques d’exécution.
- Conception du processus de vente : ententes de confidentialité, lettre de processus et convention d’achat préliminaire du vendeur.
- Comparaison des offres : évaluer le prix, les modalités, le financement, les conditions et les risques d’exécution avant de sélectionner un soumissionnaire ou de lui accorder l’exclusivité.
- Harmonisation des intérêts des vendeurs : gérer les intérêts de plusieurs vendeurs, le maintien de participation et les clauses restrictives.
- Choix de la structure de l’opération : ventes d’actifs, exclusions, vérification diligente inversée et opérations en une ou deux étapes.
- Répartition des risques après la clôture : déclarations et garanties du vendeur, structures de sortie sans obligation post-clôture, indemnités et assurance déclarations et garanties.
Guide sur les stratégies de ventes aux enchères dans le cadre de F&A de sociétés fermées à l’intention des acheteurs, des vendeurs et des équipes chargées des opérations
Ce guide offre une vue d’ensemble pratique des stratégies d’acquisition et de vente applicables aux enchères en contexte de F&A de sociétés fermées. Il s’adresse aux sociétés de capital-investissement promotrices, aux propriétaires d’entreprise, aux équipes de direction et aux autres participants à l’opération qui envisagent l’acquisition ou la vente d’une société fermée dans le cadre d’un processus concurrentiel.
Pour en savoir plus sur les stratégies d’acquisition et de vente pour les enchères dans le cadre de F&A de sociétés fermées, communiquez avec l’un des auteurs du guide ou avec un membre du groupe Fusions et acquisitions de Fasken.
